1月25日丨美財長努欽發話美元再次狂跌， 鎳金銅均創新高中色板塊爆發
時間：2018-11-13 14:50:35 來源： 中色易購美國財政部長努欽一番“美元貶值為美國貿易提供更多機會”的言論，讓美元面臨的拋壓進一步上升，日內跌幅一度達到1%。1月24日，隔夜美元跌破90大關，持續刷新三年來低點。受此提振，基本金屬內、外盤隔夜期價集體飄紅。外盤LME金價大漲，并創2016年8月以來新高至1362.1美元/盎司；銅漲逾3%；期鎳漲逾5%，觸及兩年半新高；期鉛、鋅也攀升至多年高位。
內盤方面，滬鎳主力合約1805夜盤逼近漲停。截至1月25日上午收盤，主力合約中滬鎳報漲5.96%，滬銀漲2.12%，滬銅漲1.99%，滬金漲0.68%。
25日股市開盤后，中色板塊一度領漲大盤。截至上午收盤，中信一級中色指數報漲1.61%。其中眾源新材、電工合金漲停，紫金礦業漲8.63%、深圳新星漲8.06%，合盛硅業、麗島新材漲近7%。
鎳產業鏈被動步入“景氣周期”
“中色系普漲與近期美元指數快速而持續的下跌關系密切，畢竟都是以美元標價的國際大宗商品，美元疲軟，則大宗商品價格相對要強勢一些。這從2017年中色價格的走勢可見一斑。”
對于中色商品隔夜大漲，卓創分析張偉接受證券時報·e公司記者采訪時表示，金融市場上，一方面，華盛頓政治漩渦一直拖累美元下行，貿易逆差與稅改加劇赤字擔憂同樣利空美元。更為雪上加霜的上，美國財長公開支持弱勢美元的表態，令美元處境更加險惡；另一方面，全球經濟普遍開始復蘇，美國經濟吸引力相對下降，另外各國央行貨幣政策轉向也加劇了美元的下跌。
對于本輪中色期價狂飆中，表現最為突出的鎳商品，他表示，鎳市受到精煉鎳進口關稅上調以及進口盈虧幅度增大，精煉鎳供應也偏緊，而需求則在不斷增加，支持鎳價繼續上行。
東證期貨分析師曹洋也認為，鎳產業鏈正被動步入“景氣周期”。他說，宏觀方面，鎳價與美元指數負相關性增強，美元指數走弱對鎳價形成支撐；市場對中國經濟下行擔憂階段性減弱，預期發生明顯改變前，宏觀經濟偏樂觀也將對鎳價形成支撐。近期宏觀因素變化對鎳價形成階段強支撐，短期這種支撐將持續存在。
基本面方面，鎳產業鏈利潤或繼續向中游集中，而下游不銹鋼行業利潤將進一步被擠壓。鎳料供需矛盾伴隨鎳價上漲繼續深化，反過來將為鎳價急跌埋下隱患。春節假期之前屬于“景氣周期”形成及強化的階段，節后這種循環恐將逐漸被打破。
根據安泰科評估，2017年全球原生鎳產量205.2萬噸，同比增3.06%，消費量達到215萬噸，同比增5.55%，缺口由去年的4.6萬噸擴大至今年的9.8萬噸。展望2018年，由于印尼供應的增加，全球原生鎳產出增長7.5%至220.3萬噸，而需求平穩增長5%至225.9萬噸，供應缺口預計收窄至5.3萬噸。
倍特期貨認為，明年由于供應缺口繼續存在，新動能支持的鎳顯性庫存消耗有利，鎳價格總體的運行區間改善上移，有望沖擊國內上市高點水平。
需求支撐銅價長期看漲
截至1月24日，LME金屬銅庫存總計27.67萬噸，較上一交易日增加28600噸。
2017年以來，滬銅維持震蕩上行走勢，主力合約1803從2017年初的約4.55萬元/噸，漲至如今5.37元/噸，實現18%的漲幅。
張偉認為，基本面上來看，銅市庫存近期恢復增長，但是銅冶煉廠TC(銅精礦加工費)談判正在進行，由于此前的TC價格超低，因此從談判前景上看，TC價格上調的需要較為強烈，加之國家廢7類禁止進口的影響，未來銅市供應吃緊也支撐銅價回暖。
招商中色分析師劉文平也認為，銅供應端只能跟隨價格上漲被動增加，而需求端在全球經濟復蘇的背景下將持續加速。銅價長期看漲。其認為，短期中國銅產量增加和LME銅庫存略有上漲，造成銅價短期的下跌，主要原因是銅價格前期上漲過快，而出現的短期回調，LME庫存上升僅為銅價回調的催化劑。
當前為銅需求淡季，銅短期下跌風險得以釋放。春節后旺季需求疊加取暖季結束的預期，對銅價形成強力支撐，因此認為銅價短期已調整到位，銅相關股票也基本調整到位。
東北證券研報稱，ICSG預計2018 年全球精煉銅消費增長2%。預計未來銅供給增速不及消費增速將造成銅供需趨緊，看好銅價在未來2-3年內長期上漲的空間。 推薦關注江西銅業、云南銅業、 紫金礦業。
中色18年或整體內弱外強
2017年，中色商品及相關個股多數走強，從小金屬鈷、鎢、鉬到基本金屬鋁、銅均成為市場爆炒的對象。
對于2018年中色商品整體走勢及投資機遇，當前市場觀點不盡相同。但中色整體內弱外強的格局，已被廣為認可。
寶城期貨金融研究所所長助理程小勇此前接受記者采訪時表示，中色商品價格受國際影響較大。2017年，中色金屬一改2016年內盤價格強于外盤的格局，呈現“內弱外強”局面，LME金屬走勢普遍強于滬市。2018年，這一情況或會延續。
他表示，從近期歐洲、美國公布的制造業PMI數據可以看到，海外經濟復蘇比較強勁，但國內公布的12月份PMI出現略有回落，這說明海外需求樂觀，國內的需求減弱或將會對整體需求形成拖累。雖然目前花旗、高盛發布報告，對2018年商品預期看好。不過市場對商品的過度預期下，如果需求端有超過預期的下滑幅度，中色可能會有一個預期證偽的過程。
他認為，國內中色需求占全球的40%。雖然目前海外經濟復蘇比較強勁，但有一個時間差。如果中國需求回落，必然會造成海外出口到中國的金屬需求減弱，這反過來也會使得海外金屬價格出現回調過程。
對此，生意社總編，中國大宗商品發展研究中心秘書長劉心田也認為，2017年中色表現超乎預期，但四季度冷下來了。此前需求側和供給側的預估過高。說明中色系包袱較重。2018年中色或會出現行情，但窗口不會太長。
安信證券齊丁團隊在研報中雖也提及中色商品內弱外強的趨勢，但其認為，海外經濟的強勁復蘇對價格中樞上行有非常大的推動，考慮到補庫周期正在出現，海外經濟持續強勁改善，價格連創新高已將全球定價的中色品種的估值壓抑到動態估值20x左右甚至以下，因此堅定看好全球定價的中色品種將迎來重大重估機遇。
本文來源：證券時報
