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本期要點(diǎn)：

氧化鋁價(jià)格：集團(tuán)聯(lián)合出動(dòng)，氧化鋁價(jià)格上漲33元/噸；

鋁錠庫(kù)存：新增臨沂為采樣樣本地區(qū)，上周庫(kù)存下降1.9萬(wàn)噸；

粵滬價(jià)差：由于兩地備貨節(jié)奏差異，粵滬價(jià)差從175縮窄至15元/噸；

再生鋁合金價(jià)差擴(kuò)大：因?yàn)榇汗?jié)及廢鋁來(lái)源等因素導(dǎo)致再生鋁合金價(jià)差擴(kuò)大至300元/噸。

重要數(shù)據(jù)

氧化鋁

上周五SMM統(tǒng)計(jì)四地氧化鋁加權(quán)平均為2897元/噸，環(huán)比前一周上漲33元/噸，上周市場(chǎng)成交活躍，先是周初廣西成交一筆低于市場(chǎng)價(jià)格的小單，隨后某兩個(gè)大型氧化鋁集團(tuán)聯(lián)手造就了8.5萬(wàn)噸的成交量。

與國(guó)外的鋁價(jià)沖高，氧化鋁供應(yīng)緊張相比，國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格受制于鋁價(jià)帶來(lái)的壓制，國(guó)內(nèi)外的氧化鋁供應(yīng)及價(jià)格格局的矛盾對(duì)澳洲氧化鋁價(jià)格形成相互抵消，澳大利亞進(jìn)口氧化鋁價(jià)格在389-390美元/噸震蕩。

預(yù)計(jì)春節(jié)前氧化鋁企穩(wěn)小漲，但難形成連續(xù)的上漲趨勢(shì)。上周氧化鋁價(jià)格的上漲是集團(tuán)聯(lián)合抬價(jià)行為，在有限的現(xiàn)貨成交中，我們承認(rèn)集團(tuán)的大單成交，上調(diào)氧化鋁價(jià)格，從而上抬了氧化鋁長(zhǎng)單價(jià)格，但預(yù)計(jì)這種成交無(wú)法觸發(fā)市場(chǎng)活躍的連續(xù)成交行為，所以無(wú)法形成連續(xù)上漲趨勢(shì)。

上周SMM現(xiàn)貨鋁錠均價(jià)14430元/噸，環(huán)比上周下跌160元/噸，受此影響，國(guó)內(nèi)電解鋁平均利潤(rùn)轉(zhuǎn)為虧損200元/噸以內(nèi)的水平。短期看，氧化鋁價(jià)格出現(xiàn)階段性的反彈，而陽(yáng)極和電力成本繼續(xù)持穩(wěn)，整體電解鋁成本本周或開(kāi)始小幅回升。

上周SMM新增山東臨沂作為鋁錠庫(kù)存采標(biāo)樣本地區(qū)，主要考慮當(dāng)?shù)亟桓顜?kù)的設(shè)立以及周邊鋁下游消費(fèi)的聚集效應(yīng)，當(dāng)前臨沂地區(qū)鋁錠庫(kù)存2.3萬(wàn)噸，環(huán)比前一周四增加0.3萬(wàn)噸。對(duì)比前一周全國(guó)主流消費(fèi)地庫(kù)存，上周下滑1.9萬(wàn)噸至176.5萬(wàn)噸。整體庫(kù)存下滑主要原因在于，春節(jié)前，下游鋁加工企業(yè)提前備貨，加大采購(gòu)量和鋁錠流出量。同期，無(wú)錫、廣東等地限裝后，到貨量偏低，鋁錠在途積壓。上述兩個(gè)原因造成國(guó)內(nèi)鋁錠庫(kù)存連續(xù)第三周回落。短期看，即將進(jìn)入春節(jié)假期影響時(shí)段，預(yù)計(jì)本周內(nèi)庫(kù)存將企穩(wěn)回升。

國(guó)內(nèi)鋁價(jià)出現(xiàn)較為寬幅震蕩，臨近春節(jié)下游采購(gòu)備貨增加，加速鋁錠庫(kù)存消耗，交易活躍后，華東實(shí)際成交貼水逐漸收窄至120元/噸附近。由于臨近假期，下游備貨也將逐漸放緩，貼水料在春節(jié)前兩周再度放大。

上周廣東地區(qū)一周現(xiàn)貨成交均價(jià)14530元/噸，環(huán)比前一周下跌170元/噸，由于上周當(dāng)?shù)刂行⌒推髽I(yè)陸續(xù)放假，因此一周成交活躍度明顯降低，粵滬價(jià)差加速收窄。本周將是大廠集中放假時(shí)間，該類加工企業(yè)會(huì)有少量備貨行情，但從宏觀上來(lái)看，當(dāng)?shù)卣w下游備貨行情已經(jīng)完成70%，因此預(yù)計(jì)本周整周成交量繼續(xù)下滑。

上周天津地區(qū)由于冶煉廠未有發(fā)貨到天津，而天津地區(qū)下游企業(yè)從重污染限產(chǎn)中恢復(fù)，故而上周成交較活躍，庫(kù)存下降0.3萬(wàn)噸；沈陽(yáng)和鞏義地區(qū)消費(fèi)較差，一是因?yàn)槟觋P(guān)接近，下游消費(fèi)越來(lái)越差，二來(lái)是北方大雪，影響了運(yùn)輸，下游企業(yè)購(gòu)買鋁錠也無(wú)法運(yùn)到廠內(nèi)，故而采購(gòu)意愿較弱。