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二月鋅價(jià)高位震蕩，月初全球股市接連出現(xiàn)斷崖式下跌，引發(fā)市場(chǎng)恐慌情緒，兩市鋅價(jià)也難逃厄運(yùn)，多頭大量離場(chǎng)，鋅價(jià)高位回落。

國內(nèi)春節(jié)期間外盤表現(xiàn)亮眼，美元走弱疊加LME鋅庫存繼續(xù)下降至14萬噸附近，倫鋅價(jià)格一度逼近3600美元整數(shù)關(guān)口，待國內(nèi)假期結(jié)束，首日開盤略有補(bǔ)漲，隨后一路下行，拖累倫鋅走弱，我們認(rèn)為節(jié)后國內(nèi)庫存增幅超預(yù)期，對(duì)價(jià)格形成一定利空因素。

市場(chǎng)普遍預(yù)期一季度冶煉廠因礦緊張，減產(chǎn)、檢修會(huì)增多，而實(shí)際上冶煉廠生產(chǎn)情況如何？南儲(chǔ)商務(wù)網(wǎng)特此對(duì)廣西、云南地區(qū)九家鋅冶煉二月份生產(chǎn)情況及三月份開工計(jì)劃進(jìn)行調(diào)研，此次調(diào)研涉及產(chǎn)能為131萬噸。

從調(diào)研的情況來看，前期因云南處于枯水期而降產(chǎn)的冶煉廠目前仍維持當(dāng)前產(chǎn)量，個(gè)別小廠因設(shè)備問題繼續(xù)停產(chǎn)檢修，預(yù)計(jì)將在三月份恢復(fù)生產(chǎn)，其余冶煉廠開工情況環(huán)比變化不大。三月，將有兩家冶煉廠新增檢修，其他冶煉廠產(chǎn)量變化不大。

目前，云南、廣西國產(chǎn)鋅精礦加工費(fèi)主要集中在3000-3300元/金屬噸，個(gè)別因礦源緊張，冶煉廠基于生產(chǎn)需要，以低于市場(chǎng)一般加工費(fèi)水平成交。鋅價(jià)高位運(yùn)行，冶煉廠在與礦山的價(jià)格分享中有較好的收益，所以生產(chǎn)的動(dòng)力較足，據(jù)云南地區(qū)冶煉廠反映，當(dāng)前鋅精礦采購情況略有好轉(zhuǎn)，礦山隨著春節(jié)長假的結(jié)束產(chǎn)量亦在恢復(fù)，不過國內(nèi)安全環(huán)保形勢(shì)卻依然嚴(yán)厲，2月14日陜西環(huán)保廳公告駁回了銀茂礦業(yè)鋪溝鉛鋅礦、天澤礦業(yè)公司鉛鋅礦選礦廠、大黑山鉛鋅礦廠等多個(gè)未批先建或不符合環(huán)保要求項(xiàng)目的環(huán)評(píng)備案申請(qǐng)，同時(shí)要求立即停產(chǎn)整改，甘肅省也集中注銷了一批過期的安全許可證。

整體看國內(nèi)供應(yīng)復(fù)蘇步伐依舊受阻。國外增量明顯，但更多體現(xiàn)在下半年，剛剛過去的國際鉛鋅研究小組長單談判會(huì)議上，礦山和冶煉廠分歧巨大，未能就加工費(fèi)達(dá)成任何共識(shí)。而對(duì)于未來進(jìn)口現(xiàn)貨加工費(fèi)，基于未來供應(yīng)增加明顯的預(yù)測(cè)，我們依舊維持長期看漲的觀點(diǎn)，短期受進(jìn)口虧損較大等影響到貨不多而較僵持，但難抵供應(yīng)增加的趨勢(shì)。

春節(jié)前鋅價(jià)高位運(yùn)行，部分下游認(rèn)為春節(jié)期間庫存增加，購買渠道不成問題，整體備貨情況一般，同時(shí)國內(nèi)冶煉廠檢修并不多，基本維持最大開工率，我們可以看到國內(nèi)鋅錠庫存進(jìn)入加速累積階段，當(dāng)前廣東、上海、天津三地庫存較去年春節(jié)后僅少不足4萬噸，如果考慮到山東、江蘇等地庫存，差距將更小，同時(shí)保稅區(qū)庫存居高不下，較去年同期相比增加9萬噸附近，這對(duì)國內(nèi)鋅現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)一步施壓，鋅價(jià)外強(qiáng)內(nèi)弱格局將持續(xù)。

本文來源：南儲(chǔ)商務(wù)網(wǎng)