SMM基本金屬現貨交易周評（2018.1.2-2018.1.5）
時間：2018-11-13 14:50:34 來源： 中色易購2018年的第一周，歐美兩地12月宏觀數據表現亮眼，美元指數一度跌穿92關口，美原油突破60美元/桶。基本金屬大多仍保持高位震蕩，穩中趨升，鎳再次引領，SMMI.Ni勁漲1.93%，金川公司一鎳工廠失火事故，鎳價上行攀高12835美元/噸,圍繞5日均線整理，金川鎳維持升水，且挺價意愿明顯。倫鋅刷新近十年新高3367美元/噸，滬期鋅被動跟漲至26155元/噸，現貨節后轉貼為升，表現亦強勁，SMMI.Zn漲1.48%。滬期錫在大漲后趨穩，漲勢趨緩，現貨在云錫等冶煉廠挺價的支持下，低價貨難覓，SMMI.Sn漲1.42%。
滬期鋁縮量減倉在15000元上方區間運行，現貨貼水大幅收窄，貿易商表現活躍，SMMI.Al漲0.48%。銅在節前刷新7310美元高位后，出現技術性回調，但滬期銅跌1.05%，但現貨收貼水揚升水表現明顯，貿易商買盤積極，現貨因此略微收窄部分跌幅，SMMI.Cu跌0.92%。本周SMMI指數持平，經過本周的修復調整，下周在人民幣繼續大幅升值的前提下，且金屬進入交割周期，又是1月份的下游集中買入周期，基本金屬總體將表現易漲難跌。
銅：新年伊始，歐美兩地12月宏觀數據表現亮眼，美元指數一度跌穿92關口，美原油突破60美元/桶。周三晚間美聯儲FOMC會議紀要發布后，美元指數小幅回升，倫銅在強勢走出15連陽刷出新高后出現高位回吐漲幅，技術性回調至10日均線7165美元/噸附近。倫銅本周漲跌幅變動不大，跌36.5美元/噸，持倉量小增2千余手，成交量減6千余手。
國內方面，12月財新制造業PMI好于預期，官方制造業PMI持平預期，連續17個月站穩榮枯線上方，人民幣加速升值，周內一度跌破6.50。元旦開市后多頭落袋為安，減倉下行。周三傳出第二批建議批準的限制進口類申請明細表，第二批建議批準的進口量仍然同比大幅下降，滬銅54750元處獲得支撐而后重返55000元/噸。周跌幅1.05%，持倉成交量雙降。滬銅指數倉減2萬余手，成交量減83萬余手。
現貨方面，新年第一個交易日，資金緩解，貿易商輕庫存，持貨商惜售挺價意愿明顯，升貼水較節前大幅收窄至貼水170~110元/噸。成交短暫僵持后，隨著隔月價差拉大至160元/噸左右，貿易商主動積極收貨，報價飛速收窄，兩天內好銅已難覓貼水貨源，周五現貨報價已至貼水20/噸~升水10/噸。周內成交先揚后抑，隨著報價至升水上方，貿易投機的成交熱度有所降低。本周市場成交多為貿易商引領所為，下游剛需補貨，買盤力量尚未大幅跟進。
鋁：倫鋁方面，周初自2290美元/噸高位回落，錄得兩連陰，低位觸及2212美元/噸，于10日線處覓得支撐后反彈，但上方遭受5日均線下壓壓力，反彈未能持續，持倉量增加約2.1萬手至72.4萬手，賣空力量大增，修復部分比值。在比值6.7~6.8之間的水平內，國內正規鋁材出口及變相出口訂單激增，因此一定程度填補部分海外供需缺口，目前反套資金參與較多，倫鋁持續上行動能較為有限，預計下周倫鋁將震蕩下探運行于2190~2250美元/噸，
節后滬鋁1803合約自高位15470元/噸回落，隨后交易日窄幅震蕩，低位一度觸及15015元/噸，周內主流運行區間于15130~15230元/噸之間，滬鋁指數表現縮量減倉，持倉量自92萬手附近降至90萬手左右，反套資金托底滬鋁走勢區間震蕩。在反套資金參與過程中，國內滬鋁或將相對堅挺，但考慮到基本面，重心仍有下移風險，預計下周將運行于14850~15350元/噸。
現貨方面，開年伊始，貼水自380元/噸附近逐步收窄至200元/噸附近，原因有二：第一是中間商買現拋期活躍，預計負值基差絕對值收窄，第二是進入新年，要執行新一期的長單，多數已放長單貿易商為凈空頭頭寸，需要收貨買入保值及交長單，因此本周現貨市場表現十分活躍，但下游受制于訂單因素買盤意愿仍然較低，因此庫存數據繼續增長。下周逐漸進入交割周期，理論上貼水可繼續收窄，但若貼水收窄至200元/噸以內，前期套利者可平倉拋現，市場可流通貨源有進一步充裕預期，因此預計下周現貨貼水難以持續大幅收窄，大概率成交集中在200~150元/噸之間。
鋅：本周因地緣政治因素發酵，產生風險溢價，疊加API與EIA數據表現均較為亮眼，油價徘徊于62附近；而因通脹隱患仍存，雖美國市場存在利好刺激，美指仍頹勢難逆，未能重返92。元旦假日歸來，倫鋅漲勢未歇，續刷十年峰值。周初美指疲態盡顯，人民幣大幅升值，基本金屬普漲，倫鋅摸高至3352美元/噸，隨后高位獲利了結情緒較濃，部分多頭止盈離場，倫鋅回落至3330美元/噸附近整理運行，隨后宏觀利多刺激，中色板塊再度拉漲，倫鋅順勢上揚，基于LME庫存18萬噸附近抵制，再刷十年峰值至3367美元/噸。截止本周五，倫鋅成交量增2856手至29228手，持倉量增1579手至30.1萬手。
本周滬鋅完成主力換月，滬鋅主力1803合約跟漲外盤，重心穩步上抬。元旦歸來滬鋅先補漲外盤破位摸高26080元/噸，隨后多頭獲利離場，短空逢高施壓之下，滬鋅回吐所有漲幅，然外盤漲勢不減，滬鋅返升至25940元/噸附近，高位顯壓，疊加外盤沖高后漸生疲態，滬鋅偏弱震蕩運行探低25670元/噸，隨后倫鋅強勢不減，續刷峰值，滬鋅亦被動跟漲摸高26155元/噸。截止本周五，滬鋅指數成交量減101.5萬手左右至157.5萬手左右，持倉量增55344手左右至50.7萬手左右。
本周上海市場0#鋅對滬鋅1802合約升水60-升水80元/噸附近，本周由貼水轉為升水；0#雙燕對2月升80-升90元/噸附近，較上周擴大50元/噸附近。本周鋅價震蕩走高。周內滬鋅現貨市場主要受2018年長單執行影響，貨源稍顯緊張，升水持續走高；下游消費疲弱，本周僅剛需采購。下半周，受大雪天氣影響，北方煉廠自提汽運貨運輸受阻，火車運輸無影響，到貨量一定程度上受到影響。本周市場整體交投好于上周。
本周廣東0#現鋅對滬鋅主力1802合約較上周平水-升水40元/噸的轉為貼水40-貼水70元/噸附近，0#普通品牌滬粵價差亦由升水70元/噸轉為貼水120元/噸附近。周內鋅價高位盤整上沖26000元/噸整數位，冶煉廠及貿易商出貨積極，不斷下調升貼水刺激成交，然下游企業畏高鋅價，觀望情緒較濃，臨近周末雖略有改善，也僅為剛需采購，市場成交貨量不及上周，整體交投活躍度亦不及上周。
本周天津市場0#現鋅較滬市由上周貼水150元/噸附近擴大100元/噸至貼水250元/噸附近。對滬鋅1802合約由貼水250-180元/噸左右。本周鋅價重心繼續上抬，華北地區雖在受大雪天氣影響，但基于之前煉廠正常到貨，津市現貨依舊供應平穩。然下游消費依舊萎靡，畏高鋅價，采購意愿不佳，市場交投冷清，市場整體成交不及上周。
本文來源：中色金屬網
