滬銅強勢反彈 銅板塊大放異彩
時間：2018-11-13 14:50:34 來源： 中色易購2017年12月以來，滬銅走勢引人注目。12月7日至12月29日，滬銅主力1803合約累計上漲7.86%。A股方面，2017年最后五個交易日，受綜合經濟數據及海外各大機構對中國2018年工業消費量持有良好看漲的態度提振，申萬以及中色金屬指數累計上漲4.5%，同期上證指數上漲0.31%。展望后市，在銅價中長期看漲邏輯不變的環境下，預計未來半年銅板塊大概率出現正收益。
根據數據顯示，12月銅下游行業PMI綜合指數終值為50.93，較預期初值增加0.78，繼續位于榮枯線以上，12月銅下游行業整體消費穩中有升，其中電子行業、交通行業和家電行業處于生產旺季，消費增加顯著，從而帶動銅下游行業PMI綜合指數保持在榮枯線以上。12月綜合生產指數為54.01，綜合采購量指數為44.58，12月綜合生產指數仍位于擴張區間，電子、交通和家電行業生產積極性較高。綜合采購量指數回落至榮枯線以下，主要因臨近年關，資金有回籠需求，因此企業基本以消耗自身庫存為主，采購意愿不佳。
12月綜合原材料購進價格指數為49.94，環比降7.11。進入12月，滬銅價格呈現先抑后揚走勢，低位至51000元/噸附近，下游企業逢低補庫存力度加大，后期銅價自低位持續攀升，企業畏高，采購積極性明顯回落。
12月綜合原料庫存指數為38.57，銅下游企業原料庫存環比減少，臨近年關，企業進入結算階段，資金有回籠需求，為降庫存，企業多消耗自身原料儲備，采購意愿下降，綜合產成品庫存指數為43.34，下游企業成品庫亦有所減少。
根據12月29日現貨數據顯示，上海電解銅現貨對當月合約報貼水230元/噸至貼水160元/噸，平水銅成交價格為55200元/噸至55280元/噸，升水銅成交價格為55220元/噸至55320元/噸。2017年最后一個交易日，滬銅已全面站上55000元/噸，并逼近56000元/噸，報價者越來越少，報價水平已顯堅挺。
現貨成交冷淡，下游企業對于目前銅價并不太認可，貼水程度逐日加大。加上國內產業鏈價格傳導不順暢等原因，銅價的過快上漲極大地推高了下游的加工成本，使得凈利潤進一步降低。年底的寬幅震蕩行情也讓不少銅下游企業減少庫存積累，主要消耗庫存為主，使得SHFE銅庫存持續保持在低位。在下游需求穩中回升的前提下，2018年一季度銅補庫存信號明顯。短期美元指數有望受到宏觀數據影響，低位反彈對大宗商品有一定的壓制作用，且隨著多頭炒作熱情逐漸消退，滬銅多頭落袋為安的謹慎情緒愈發的濃厚，12月29日收盤前行情反應比較明顯。由于2018年元旦假期期間沒有過多利好影響，短期滬銅有望出現技術性回調。
CFTC報告顯示，截至2017年12月26日當周，投機者增加銅的凈多單21828手至99520手，為2016年10月以來最高。
展望后市，2018年倫銅走勢將取決于智利供應和中國需求；對于工業金屬市場而言，中國在2018年將再度扮演至關重要的角色，凈多頭的增加也證明海外機構對于中國消費需求看好，中長期來看，銅價重心將逐漸上移。
