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銅：流動(dòng)性充裕支撐，銅價(jià)有望繼續(xù)反彈

（1）上期所庫存報(bào)125700 噸，較前周增加13705 噸，注冊(cè)倉單增加至 45118 噸。上海保稅區(qū)42.1萬噸，增加0.8萬噸；廣東庫存 2.99萬噸，增加1.45 萬噸；無錫庫存 2.3萬噸，增加0.3萬噸。倫銅庫存最新報(bào)166600 噸，較節(jié)前減少 15600 噸，注銷倉單繼續(xù)增加至83250噸，注銷比例上升至 49.97%。

（2）截10月09日當(dāng)周，對(duì)沖基金和基金經(jīng)理減少COMEX銅期貨及期權(quán)凈多頭頭寸，減少3728手，至凈多8247手。

1、期貨行情回顧

2、現(xiàn)貨行情回顧

3、庫存狀況

4、下周展望

歐美方面，周末美國公債收益下降，美股進(jìn)一步下跌，美元指數(shù)跌破95，倫銅再次站上6300美元/噸，周增幅達(dá)2%左右，預(yù)計(jì)下周倫銅或?qū)⒗^續(xù)支撐于20日均線，主要運(yùn)行區(qū)間為6200美元/噸~6400美元/噸。國內(nèi)數(shù)據(jù)方面，下周重點(diǎn)關(guān)注中國9月CPI同比預(yù)期2.5%高于前值2.3%，預(yù)計(jì)下周滬銅或?qū)⒅斡?0日均線，運(yùn)行區(qū)間為50300元/噸~51800元/噸。現(xiàn)貨方面，本周進(jìn)口窗口基本處于關(guān)閉狀態(tài)，滬倫比值持續(xù)下修，周四下游在盤面跌破50000元/噸大關(guān)下，入市補(bǔ)貨意愿大幅改善，主動(dòng)性買盤明顯增加，預(yù)計(jì)下周現(xiàn)貨升水運(yùn)行區(qū)間為30元/噸~150元/噸。

鋁：成本支撐弱化，鋁價(jià)維持弱勢

（1）俄鋁制裁最后期限再度延遲。消息方面，美國財(cái)政部官網(wǎng)10月12日發(fā)布公告，美國財(cái)政部外國資產(chǎn)管制處進(jìn)一步延長了與 EN+Group plc（EN+）和俄羅斯鋁業(yè)聯(lián)合公司（RUSAL）有關(guān)的某些普通許可證的交易到期日從2018年11月12日延長到2018 年 12 月 12 日。 10 月 8 日國務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定，從 11 月 1日起，將現(xiàn)行貨物出口退稅率為15%的和部分13%的提至16%;9%的提至10%，其中部分提至13%;5%的提至6%，部分提至10%。目前鋁出口制品多數(shù)退稅在13%，退稅若能提高至16%則進(jìn)一步促進(jìn)鋁材出口，改善國內(nèi)原鋁消費(fèi)。

（2）氧化鋁價(jià)格承壓。截至10月12日，河南一級(jí)氧化鋁報(bào)價(jià)3120元/噸，較上周下跌230 元/噸。山西一級(jí)氧化鋁報(bào)價(jià)3100元/噸，較上周下跌240元/噸。貴陽一級(jí)氧化鋁報(bào)價(jià) 3100元/噸，較上周下跌75元/噸。澳大利亞氧化鋁FOB價(jià)格為550美元/噸，海德魯宣布剩余50%產(chǎn)能不關(guān)后，F(xiàn)OB從600美元/噸下跌50美元/噸。河南、山西兩地環(huán)保督查小組撤離后，鋁土礦開采力度恐上升，河南地區(qū)已有少量露天礦開始復(fù)產(chǎn)，另外出口受阻，國內(nèi)電解鋁有所減產(chǎn)，氧化鋁價(jià)格繼續(xù)承壓。  

1、期貨行情回顧

2、現(xiàn)貨行情回顧

3、庫存狀況

4、下周展望

預(yù)計(jì)下周鋁價(jià)寬幅震蕩，當(dāng)前鋁市多空因素交織，綜合來看，成本下移基本已在預(yù)期中，供需雙縮背景下關(guān)注下周庫存變化，預(yù)計(jì)下周滬鋁主力合約運(yùn)行區(qū)間為14150~14500元/噸，短期來倫鋁進(jìn)入盤整行情，關(guān)注此次退稅提升政策是否覆蓋鋁材產(chǎn)品而帶來的內(nèi)外套利機(jī)會(huì)及俄鋁事件新進(jìn)展，預(yù)計(jì)下周倫鋁價(jià)格將震蕩運(yùn)行于2020~2070美元/噸。現(xiàn)貨方面，交割前預(yù)計(jì)現(xiàn)貨維持20元/噸左右的貼水水平，由于下游訂單較弱，交割后現(xiàn)貨貼水或?qū)U(kuò)至50~40元/噸附近。

鋅：保稅庫存再創(chuàng)新低 滬鋅震蕩偏強(qiáng)

（1）上海市場0#鋅對(duì)滬鋅 1810 合約自升水 40-80 元/噸左右轉(zhuǎn)至貼水 350-貼水200 元/噸左右；0#雙燕對(duì)10 月自升水 300-350元/噸左右轉(zhuǎn)至平水-升水100元/噸左右，雙燕品牌流通貨量偏緊；而進(jìn)口KZ、SMC、 西班牙、俄羅斯、巴西較 0#國產(chǎn)鋅自貼水 380-貼水80 元/噸左右轉(zhuǎn)至貼水400-貼水250元/噸左右。

（2）節(jié)后歸來，煉廠逢高積極出貨，天津入庫貨量明顯增加，貿(mào)易商主動(dòng)調(diào)低升水，積極出貨；消費(fèi)方面，節(jié)后回歸，下游采購意愿普遍不強(qiáng)，加之當(dāng)月與次月合約價(jià)差不斷擴(kuò)大，下游企業(yè)畏懼當(dāng)月高價(jià)而選擇延遲采買。

（3）中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，9月，汽車生產(chǎn)235.62萬輛，環(huán)比增長17.81%，同比下降 11.7%；銷售 239.41 萬輛，環(huán)比增長 13.82%，同比下降 11.55%。

（4）上海保稅區(qū)鋅錠庫存3.5萬噸，較節(jié)前周五下降1.4萬噸。

1、期貨行情回顧

2、現(xiàn)貨行情回顧

3、庫存狀況

4、下周展望

當(dāng)前市場主要矛盾回歸至鋅基本面，國內(nèi)節(jié)后歸來補(bǔ)漲部分外盤漲勢后，延續(xù)節(jié)前擠倉之勢，價(jià)格保持強(qiáng)勢運(yùn)行，下周一適逢交割，周初價(jià)差有望進(jìn)一步拉大，整體價(jià)格或仍保持強(qiáng)勢，下周來看，預(yù)計(jì)倫鋅高位震蕩運(yùn)行于2580~2700美元/噸，下方20日均線或形成支撐，滬鋅主力1811合約高位運(yùn)行于22000~23000元/噸附近。現(xiàn)貨方面，下周預(yù)計(jì)仍有國產(chǎn)及部分進(jìn)來到貨，下游畏高或僅剛需采購，成交難有明顯好轉(zhuǎn)，下周10月交割結(jié)束后，市場升貼水轉(zhuǎn)至對(duì)11月合約報(bào)價(jià)，升貼水或有較明顯回落，對(duì)11月合約預(yù)計(jì)升水400~800元/噸附近。

鎳：宏觀情緒反復(fù)波折，期鎳維持震蕩格局

（1）本周的LME年會(huì)上，2019 年最看好基本金屬依舊選擇的是鎳。

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3、庫存狀況

4、下周展望